Investing.com — S&P Global Ratings, Fort Washington, PA merkezli Toll Brothers Inc.’in kredi notunu ’BBB-’den ’BBB’ye yükseltti. Bu artış, şirketin sağlam kredi metriklerine dayanıyor. Derecelendirme kuruluşu aynı zamanda Toll Brothers’ın teminatsız borçlarının not seviyesini de ’BBB-’den ’BBB’ye yükseltti. Ayrıca Toll Brothers Finance Corp’un 2035 vadeli yeni tahvillerine ’BBB’ seviyesinde not verdi.
Bu not artışı, şirketin borç kaldıracını tutarlı bir şekilde 2x’in altında tutma başarısını yansıtıyor. ABD konut piyasası, yükselen ipotek oranları, artan ev fiyatları ve makroekonomik belirsizlikten kaynaklanan düşük tüketici güveni nedeniyle beklenenden daha yavaş ilerlese de, Toll Brothers sağlam kredi metriklerini korumayı başardı.
S&P Global Ratings, Toll Brothers’ın konsolide gelirinin 2025 yılında %3,5 artarak 11,2 milyar dolara ulaşacağını öngörüyor. Bununla birlikte, şirketin FAVÖK’ünün yaklaşık %7 düşerek 2,2 milyar dolar civarına gerilemesi bekleniyor. Marjların da 2024’teki yaklaşık %22 seviyesinden %19,5 civarına düşmesi öngörülüyor. Şirketin net borcunun 2025’te yaklaşık 1,7 milyar dolar olması bekleniyor. Bu rakam 2024’teki 1,9 milyar dolar seviyesinden daha düşük.
S&P Global Ratings, mevcut yönetimin tarifeler ve göçmenlik konusundaki politikalarından kaynaklanan makroekonomik belirsizliği de dikkate aldı. ABD tarifeleri hem büyüklük hem de kapsam açısından beklentileri aştı. Bu durum mevcut makroekonomik temel senaryoya yönelik aşağı yönlü riskleri artırıyor. Sonuç olarak, S&P Global ekonomistleri tarafından resesyon olasılığı %30-%35’e yükseltildi.
Bu zorluklara rağmen, derecelendirme kuruluşunun 2025 FAVÖK tahminini %50 oranında stres testine tabi tutması sonucunda, düzeltilmiş borç/FAVÖK oranı 2x’lik düşüş eşiğinin altında kaldı. Bu durum, Toll Brothers’ın notunu yükseltme kararına yüksek düzeyde güven sağlıyor.
Konut inşaat sektörü şu anda yüksek girdi maliyetleri ve sıkı işgücü koşullarıyla mücadele ediyor. Bu zorluklara rağmen, genellikle daha fazla harcanabilir gelire sahip olan Toll Brothers müşterileri, satın alınabilirliğin daha az sorun olması nedeniyle şirketin kazançlarını destekledi.
S&P Global Ratings, Toll Brothers’ın önümüzdeki iki yıl boyunca borç/FAVÖK oranını 1x’in altında tutabileceğine inanıyor. Şirket, iyi maliyet kontrolü ve daha düşük net borçtan faydalanıyor. Bu kredi oranları, konut inşaat sektörünün doğasında var olan döngüselliğe karşı bir tampon sağlıyor.
Bununla birlikte, şirketin erişilebilir nakit bakiyesi azalırsa veya agresif arazi alımlarını finanse etmek için önemli miktarda borç çıkarırsa not düşürülebilir. Borç/FAVÖK oranının sürekli olarak 2x’in üzerine çıkması veya borç/sermaye oranının %35’in üzerine yükselmesi de not düşüşüne neden olabilir.
Öte yandan, konut piyasası beklentilerin üzerinde performans gösterirse, şirket borç/FAVÖK oranını 1x’in oldukça altında ve borç/sermaye oranını %20’nin oldukça altında tutacak finansal politikalara bağlı kalırsa not önümüzdeki 24 ay içinde yükseltilebilir. Toll Brothers’ın tüm piyasa koşullarında rakiplerine göre ortalamanın üzerinde kârlılığı sürdürmesi de notu olumlu etkileyebilir. Ayrıca Toll Brothers, BBB+ notlu diğer konut inşaatçılarına göre büyüklüğünü ve ölçeğini artırırsa da not yükseltilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
