Investing.com — S&P Global Ratings, Cushman & Wakefield’ın kredi görünümünü durağandan pozitife revize etti. Kuruluş aynı zamanda şirketin ’BB-’ kredi notunu da teyit etti. Bu değişiklik, ticari gayrimenkul (CRE) işlem faaliyetlerindeki toparlanmanın getirdiği iyileşen kredi metriklerine dayanıyor.
Şirketin düzeltilmiş net borç/FAVÖK oranı, 30 Eylül 2025 tarihinde sona eren 12 aylık dönemde 3,6x’e geriledi. Bu oran 2024 sonunda 4,2x ve 2023 sonunda 5,3x seviyesindeydi. Bu iyileşme, daha güçlü operasyonel performansı yansıtıyor. S&P tarafından düzeltilen FAVÖK, ilgili dönemde 722 milyon dolara yükseldi. Bir önceki yıl bu rakam 569 milyon dolardı.
FAVÖK marjları, yıllık bazda yaklaşık 200 baz puan artarak %8,7’den %10,5’e yükseldi. Bu durum, şirketin iyileşen kârlılığını ve kredi profilini vurguluyor.
Pozitif görünüm, S&P’nin Cushman & Wakefield’ın kaldıraç oranını 3x-4x aralığında tutacağı beklentisini yansıtıyor. Bu beklenti, iyileşen CRE kiralama ve sermaye piyasaları faaliyetine dayanıyor. Derecelendirme kuruluşu ayrıca şirketin CRE hizmetlerindeki ilk üç pazar konumunu, yeterli likiditeyi ve yakın vadede yeniden finansman riskinin olmamasını da not etti.
Kiralama ve sermaye piyasaları işlem faaliyetindeki sürdürülebilir artış, FAVÖK büyümesini destekledi. 2025’in üçüncü çeyreğinde, kiralama ve sermaye piyasaları ücret gelirleri yıllık bazda sırasıyla %9 ve %20 arttı. Şirket yakın zamanda 45 ek danışman işe aldı. S&P, bunun 2026’da büyümeyi hızlandıracağını öngörüyor.
Cushman & Wakefield, çeşitli sermaye yönetimi çabaları aracılığıyla borç azaltmaya odaklandı. Geçen çeyrekte şirket, 2030 vadeli ikinci dilim vadeli kredisini yeniden fiyatlandırdı. Uygulanabilir oranı 50 baz puan düşürerek SOFR+275’e indirdi. Aynı zamanda birinci dilim vadeli kredisi kapsamında 150 milyon dolar ana para ödedi. Şirket ayrıca birinci dilim vadeli kredisini yeniden fiyatlandırarak oranı 25 baz puan düşürdü ve SOFR+250’ye getirdi. İkinci dilim vadeli kredisi kapsamında 100 milyon dolar daha ödedi. Böylece bu yılki toplam ön ödemeler 300 milyon dolara ulaştı.
S&P’nin temel senaryosu, Cushman & Wakefield’ın ücret gelirlerinin 2025’te %7,5 ve 2026’da %7,0 artacağını öngörüyor. Düzeltilmiş FAVÖK marjının ise her iki yılda da %9-%10 aralığında olması bekleniyor.
Derecelendirme kuruluşu, Cushman & Wakefield’ın kaldıraç oranını sürdürülebilir bir şekilde 4x’in oldukça altında tutması halinde önümüzdeki 12 ay içinde notunu yükseltebileceğini belirtti. Buna karşılık, operasyonel performansın zayıflaması ve kaldıraç oranının sürdürülebilir bir şekilde 4,0x’i aşması durumunda görünüm durağana revize edilebilir.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
